绿科科技国际有限公司（00195.HK）自2024年9月因延迟刊发业绩而停牌。停牌期间，公司根据联交所复牌指引陆续完成独立法证调查、内部控制审查，并刊发2024年中期业绩。2026年初，公司提交复牌申请。

接近完成的复牌之路被迫中断

绿科科技国际自2024年9月因延迟刊发业绩而停牌，至今已近两年。按照联交所的复牌指引，公司陆续完成了独立法证调查、内部控制审查，并刊发了2024年中期业绩。到2026年初，复牌申请已经递交，整改工作进入收尾阶段。

但2026年2月26日，即原定审计报告定稿的前一天，公司核数师收到一封匿名投诉信。审计随即中断，业绩无法刊发，复牌进程被迫暂停。两个月后，联交所上市委员会于4月17日通知公司，决定根据上市规则第6.01A条取消其上市地位，主要理由为公司未能履行全部复牌指引且股份仍暂停买卖。

从时间线看，这是一家接近完成整改、只差最后一道程序的公司，因一封暂未证实的匿名信影响了复牌进程。

停牌背景

第一，匿名信的时间。
在审计工作即将完成的前一天收到匿名投诉。无论投诉内容最终是否成立，这一节点出现的外来干扰，使近两年的整改成果被搁置。

第二，匿名信内容。
根据公开公告，核数师对公司一项黄金买卖业务的合理性与合法性提出疑问。回溯公开信息，绿科科技于2020年12月3日的公告显示，该黄金贸易的资金来源为董事局主席古润金的借款，而黄金贸易主要依赖当时古润金委派的执行董事负责运营，且此前已依规披露，核数师在当年对该业务出具的是无保留意见。针对同一项业务，核数师在收到匿名投诉信后重新提出质疑。

绿科科技于2026年4月1日发布公告称，在接到投诉后，公司已展开进一步调查。为推进复牌，公司已启动更换核数师程序以推进审计工作。

第三，停牌期间的部分要约收购。
相关资料显示，停牌期间，三家机构先后对公司发起部分要约收购：Argyle Street Management Limited出价每股0.14港元，Metals X出价每股0.35港元，高能环境（香港）投资有限公司出价每股0.25港元。

Metals X Limited作为雷尼森项目的合资伙伴及大股东，于2025年6月提出无条件自愿现金部分收购要约，拟收购公司不超过28%的股份，要约价为每股0.35港元，较停牌前收市价溢价约25%。独立财务顾问认为该要约“公平合理”，独立董事会亦建议股东接纳。

Metals X作为雷尼森项目的运营合作方，对公司矿业资产的真实价值有较深入的了解。以每股0.35港元的价格收购小股东手中的股份，低于公司净资产。在公司停牌、缺乏公开市场交易的情况下，小股东对于是否接受收购要约的判断缺少充分的市场价格参考。

小股东面临的问题

从监管层面看，除牌制度旨在防止上市公司无限期停牌，维护市场纪律。主板公司停牌满21个月后可被除牌。

但在此制度下，小股东既不能像大股东那样参与公司治理决策，也无法在二级市场自由交易股票。自停牌之日起，其股份流动性受限。除牌决定一旦落地，股份将失去公开交易渠道。

绿科科技国际的核心资产雷尼森锡矿仍在运营，合资伙伴Metals X于2025财年实现营收增长超过30%。公司具备实体经营基础。对于这样一家仍在积极寻求复牌的公司，或许除牌不是唯一的选择，若公司能够出具最新审计报告，可能为市场和股东提供更明确的交代。